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市场屏息以待

上周五公布的非农数据显示，美国劳动力市场依旧强劲，租金一直在飙升，市场也预计美联储肯定会继续快速加息，以达到快速降低通胀而不大损害经济的目的，因此这次的CPI是否会超乎预期的下降或许已经做出不会改变美联储计划的定价，或许就只是在等待一个结果公布而已。

神奇的反转

北京时间周四晚上八点半，美国公布了9月通胀数据，9月CPI同比从8.3%下行至8.2%，核心CPI同比则从6.3%上行至6.6%，CPI同比回落速度不及海外预期，核心CPI同比上行幅度超海外预期，核心通胀创40年新高，市场对美联储暴力加息遏制通胀的预期再次全面升温，也体现在金融市场交易上。原谅我只能猜到开头，但未能猜到结局，今年以来出现通胀数据比预期高的月份，道指和标普在每次美国CPI数据公布时都出现下跌。其中8月最为深刻，9月13日公布的8月CPI数据实际为8.3%，预期8.1%，预期差仅为0.2%，却让标普500暴跌4.3%，看到这个，加上非农数据强劲，自然就会猜到这次数据出来市场会如法炮制了，但是仅用了1个多小时，画风完全改变，由地狱转向天堂。三大美国股指集体低开，纳斯达克综合指数跌3.2%，标普500指数跌2.4%，道琼斯工业指数跌近2.0%，10年期美债也来凑热闹，快速破前高，并冲至4.08%。开局还算符合市场的预期，但是开盘不到1小时，跌幅完全被抹平并转大涨，这种日内大幅反转行情在历史上的次数也是屈指可数的，这又让我想起了中国期货市场的很多农产品在2016年双十一晚上的从涨停到跌停，一念天堂一念地狱。一开始大跌让中国的小伙伴大捏一把汗，才刚刚收复的3000点阵地，难道开盘就又要吹集结号再冲一次？但结果是有惊无险。市场发生什么？是超卖后的技术反弹？是基本面出现反转？还是数据前已经在抢空后回补？在市场面前或许一切的解释都显得苍白无力，K线只是市场厮杀留下的结果。

通胀何时是尽头呢？

一是，强劲的劳动力市场以及薪资大幅上涨背景下，短期内核心通胀涨价难以放缓；二是，欧洲能源危机愈演愈烈，俄乌冲突短期复难于愈合，同时夏天的干旱欠收，也致使今年4季度到明年1季度的粮食价格持续高攀；三是，此轮核心通胀的最大因素还是租金的上涨，也是未来最关键的因素之一，目前还是在不断攀高的过程，要下来估计至少要等明年下半年，同比基数上升，或才会有见顶回落，要将租金上涨放缓到与美联储实现最终通胀目标相一致的程度，就需要一个更为疲软的劳动力市场。考虑到这几点，或许通胀要出现明显下行，至少得明年下半年。

关键词： 劳动力市场 非农数据 苍白无力