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最新的美国9月消费者物价指数（CPI）数据显示，季调后的通胀年率仍高达8.2%，高于市场预期0.1%，而核心通胀环比大幅增长0.6%，延续了上月增速，并高于预期。从总体通胀数据来看，能源和食品价格基本符合预期，而环比之所以超预期，之前是0.2%，这次是0.4%，主要还是受到核心通胀的拖累。9月通胀维持高位，主要推动力量来自于服务业，包括房租和二手车等都涵盖在服务业内。

图：美国消费者物价指数（CPI）年率

通胀依然顽固，在数据公布时市场的第一反应是高通胀意味着美联储会更加紧迫、更加坚定的去加息，所以在数据公布后1小时，黄金、白银、铂金、钯金等贵金属价格直线下跌，同时美股场外指数也下跌2%，原油价格下跌，直到美股开盘，市场才开始得到扭转，而且最终收盘全部收涨。

图：美国房租通胀

一方面，市场确实在期待通胀犹如美联储说的应该出现回落，但是不希望落空，美联储不得不坚持去加息，另一方面就算市场已经接受美联储会去加息，但这一点肯定直接反应在行情中。但接下来，笔者认为，市场依然在等待美联储的反应，在当前通胀水平，美联储11月加息75个基点是当前市场共识，但现在通胀超预期，美联储是否还有更加鹰派的措辞和政策，至少在11月利率决议之前，有一段“真空期”，所以对贵金属价格而言，反弹幅度应该有限，更多偏向于反弹后的振荡。

关键词： 物价指数 第一反应 大幅增长