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上证50ETF期权熔断机制：《上海证券交易所股票期权试点交易规则》（下称“交易规则”）第76条规定期权交易实行熔断制度。

连续竞价交易期间，若合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍，那么该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。

上证50ETF期权熔断机制被引发的直接表象，便是相应合约的行情走势陡涨或陡跌，之后便立即进入3分钟的集合竞价阶段。

实际上，上证50ETF期权熔断机制给了波动异常的市场一个缓冲期。这期间，做市商有时间调整报价参数，积极参与集合竞价，帮助市场消化异常波动，使得行情3分钟后恢复至合理价位。

交易规则中规定，上证50ETF期权熔断机制的熔断点为最近参考价的50%涨跌幅。其中，最近参考价指的是最近一次集合竞价产生的最新价，在盘中未出现集合竞价时，往往指的就是开盘价。

截至目前，实际熔断时合约涨跌幅均超过90%。这是因为，期权上市初期市场深度不足，且盘口报单价位存在断层现象。当大额报单委托送出，按照市价或限价指令与盘口对手单逐层成交，一旦最后成交价超过最近参考价的50%便启动熔断机制；而且，在盘口价位断层的情况下，市场深度很容易被击穿。

关键词： 熔断机制 集合竞价 交易规则