4万亿美元期权即将到期 股市多头失去支撑

【友财网讯】-受美联储仍持鹰派立场影响的多头即将失去一个主要力量,这个力量在本周的宏观经济大戏中帮助抑制了美国股市的动荡。


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估计有4万亿美元的期权预计将于周五到期,这一月度事件往往会给交易日增加动荡。这一次,随着标准普尔500指数在4000点附近100点内停滞数周,巨大的成交量提供了一个仓位重置,可能会加速市场波动。鉴于最近几天出现的残酷背景,从全球央行的一系列加息到美国经济开始放缓的迹象,人们越来越担心到期将成为一个气穴。


First Growth Capital LLC创始人戴维·雷迪(David Reidy)就是这么看的。在他看来,市场已经陷入“多头伽马”状态,期权交易商需要逆潮流而动,在股票下跌时买入,反之亦然。


雷迪说,周五的事件“可能会打破伽马头寸的紧密性,导致一些分散,也就是说,为指数爆发提供空间”。"考虑到年底的头寸调整和宏观经济衰退的观点,这将是一个不利的走势。"


Spot Gamma的创始人布伦特·科丘巴(Brent Kochuba)表示,与标准普尔500指数4000点水平相关的期权占即将到期的未平仓合约的最大一部分,在周五之前的几周里,在一定程度上限制了该指数的价格。


周四,随着欧洲央行加入美联储的行列,上调利率并警告未来将有更多痛苦,股市已经承压。标准普尔500指数下跌2.5%,五周来首次收于3900点下方。


这创造了一个关键的日子,届时与指数和个股相关的期权持有者——根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)策略师罗基·菲什曼(Rocky Fishman)的估计,其名义价值为4万亿美元——将不得不要么展期现有头寸,要么开始新的头寸。


这一次的事件恰逢指数期货的季度到期,这一过程被不祥地称为三重巫术。此外,包括标准普尔500指数在内的基准指数也在重新平衡。这种组合往往会引发单日交易量,位居今年最高水平之列。


“在到期和再平衡之间,周五可能是2022年的最后一个‘流动性日’。”Susquehanna International Group衍生品策略联席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示。


期权交易员正准备迎接本周消费者价格报告和今年最后一次联邦公开市场委员会会议的动荡。作为焦虑加剧的一个迹象,衍生品市场周一做出了不同寻常的举动,衡量期权成本的VIX芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility index)跃升逾2点,而标准普尔500指数上涨1.4%。这是自1997年以来最大的一致上涨。


“基本上所有与周五相关的期权价格都非常高,对隐含波动率(和时间衰减)非常敏感,因为它们将在几天内到期。”SpotGamma的科丘巴表示,“一旦这些事件过去,隐含波动率(即这些期权的价值)大幅下跌,导致对冲资金流向市场,带来均值回归。”


这种动态在周三得到了展示,标准普尔500指数的下跌与VIX的下滑同时发生,再次打破了它们向相反方向移动的历史模式。


Piper Sandler & Co .的期权主管丹尼基尔希(Danny Kirsch)表示,对冲平仓消除了一个市场支撑,为更多波动敞开了大门。


“既然事件已经过去,市场可以自由波动。”他说,"美联储开始意识到长期维持高利率,再加上明年出现衰退的可能性很大。”


关键词: 标准普尔 万亿美元 即将到期