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野村证券预计：（1）2023年第一季度油市将继续维持供过于求的态势；（2）第二季度供需将基本平衡；（3）2023年第三季度，需求将再次超过供应；（4）2023年全年的需求将超过供应。根据2023年全球石油供需状况的平均估计，合适的WTI价格将在95美元/桶左右。

当前WTI价格反映的风险是：需求低于预期，俄油产量高于预期。通胀和经济增速放缓正进一步加剧需求担忧，因此WTI在短期不太可能达到95美元/桶。目前的油价已经计入了俄油产量停止下降、原油需求增长不及预期等风险。但近期非经合组织国家和地区对原油，特别是工业柴油的需求意外强劲。而且美国页岩油产量可能低于预期，美国原油钻井数量的反弹能否持续还有待观察，虽然成本上涨的趋势有所缓解，但产能仍在收紧。另一方面，如果油价持续疲软，欧佩克+可能迅速减产，以将布油价格推至90美元，将WTI推至85美元。

同时，在过去几个月里，原油库存已经达到5年以来的最低水平，尽管经合组织的原油库存处于增长态势，但是仍处低位。在大规模的放储之后，美国也可能需要补充原油储备，低库存将进一步为油价提供支撑。

关键词： 低于预期 有所缓解 野村证券