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2022 年是加息的代名词，因为中央银行与失控的通货膨胀作斗争，通货膨胀在第四季度后期已显示出缓和迹象，但仍处于高位。但市场已进入过渡期，这与主权收益率下降、股市和劳动力市场具有弹性，以及对较低通胀的乐观情绪一致——受到央行预测的鼓舞。

欧洲中央银行 (ECB) 预测 2023 年实际GDP温和增长 0.9%，或者在最坏的情况下收缩 0.9%，该情况假设乌克兰战争旷日持久，冬季气温寒冷，天然气供应有限，替代品余地很小。预计通胀率将放缓至 5.5%，但仍居高不下。在撰写本文时，尽管秋天相当温和，但欧洲的气温却直线下降，这将测试天然气消费水平，并可能在 2022 年底已经出现提振后推高天然气价格。因此，实际收入下降可能会减少当地消费和普遍疲软的全球经济可能会对出口产生负面影响，而通胀挥之不去。

日本 10 月份通胀率达到 3.6%，这是连续第七个月总体物价上涨超过日本央行 (BoJ) 的 2% 目标，但该行仍然坚决认为通胀将在 2023 年回落至目标水平，并且不急于改变其政策极端鸽派的政策立场。由于日本的超低利率，2022 年是套利交易年，随着全球收益率下降，2023 年将成为套利交易平仓年。德国 10 年期国债已经从峰值下跌了 25% 以上，缩小了 2022 年积累的利差。考虑到这一点，欧元/日元似乎很容易在 2023 年第一季度下跌。

货币行情走势分析

欧元/日元月度图表突显了该货币对令人印象深刻的上涨势头，该货币对似乎已从相当严峻的阻力位 148.40 反弹——该水平在过去曾限制主要牛市趋势。如果我们确实要在第一季度的大部分时间看到较低的价格，那么如此高的水平将使该货币对处于有利位置。如果我们已经在 148.40 处见证了牛市的顶峰，那么斐波那契回撤水平为感兴趣的下行区域提供了一个方便的指南。

日线图显示价格走势低于 6 月摆动高点，23.6% 回档位是第一支撑位 (140.40) 和潜在看跌逆转的首次真正测试。此后，138.32 水平开始发挥作用，就像过去一样，在 38.2% 回撤位 135.42 成为关注焦点之前，可以在该水平评估看跌延续。135.42在今年4月、8月和9月作为支撑，最终成为走高的跳板。突破 149.00 将使看跌倾向失效，至少暂时如此。

指股网编辑：秋荷

关键词： 套利交易 第一季度 通货膨胀