要点：

•根据日本央行(BoJ)公布的12月货币政策会议审议委员意见摘要，央行将收益率上限提高一倍的令人震惊的举动旨在保持刺激措施，而不是改变政策立场。

•文件显示，董事会成员对日本(JPN)政府债券市场运作的恶化表示担忧，与10月的上次会议相比，关注该问题的评论急剧增加。

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•在12月的会议上，日本央行将基准10年期国债收益率的变动范围扩大至目标上下两侧0.5个百分点，这让经济学家和投资者措手不及。

编辑：司徒嵩 发布时间：2022.12.28 10:08

根据日本央行(BoJ)公布的12月货币政策会议审议委员意见摘要，央行将收益率上限提高一倍的令人震惊的举动旨在保持刺激措施，而不是改变政策立场。

文件显示，董事会成员对日本(JPN)政府债券市场运作的恶化表示担忧，与10月的上次会议相比，关注该问题的评论急剧增加。

在12月的会议上，日本央行将基准10年期国债收益率的变动范围扩大至目标上下两侧0.5个百分点，这让经济学家和投资者措手不及。

日本央行政策调整前，基准债券收益率一直徘徊在央行容忍区间的顶部 _By Bloomberg

一位成员表示：“扩大10年期日本国债收益率波动范围并不意味着改变货币宽松的方向。该措施旨在通过帮助改善债券市场运作，使当前的货币宽松政策更具可持续性。”

一位成员还排除了审查日本央行2%目标价格的必要性，这是会议前市场预期可能发生变化的一个问题。

文件公布后，日元兑美元下跌了0.7%。

这次会议的意外举动引发了金融市场动荡，许多投资者认为，此举旨在为新领导层可能实现政策正常化铺平道路。央行黑田东彦和他的两名副手将于春季离开。

虽然文件支持黑田东彦本周发出的信息，即此举不是为了彻底调整政策，但鉴于缺乏对突然举动的详细说明，市场参与者可能会更加谨慎地看待该银行发出的信息。因为12月的决定表明，未来的变化也可能在没有任何事先警告的情况下到来。

野村研究所(Nomura Research)的高级经济学家、前日本央行董事会成员木内登英表示：“市场将继续对意外情况保持高度警惕，就像央行当年宣布引入负利率一样。市场一时不禁持怀疑态度。”

木内登英在2016年投票反对负利率的决定。现在，他表示：“央行最终在12月做出了出人意料的决定，因为官员们急于在年底前完成一些事情，或者因为黑田东彦可能希望一直抵制政策调整到最后一刻。”

收益率区间扩大之前，日本债券市场运作的确已经恶化。央行紧盯的10年期国债在10月和12月会议之间连续四天未出现交易，这表明市场流动性枯竭。

一位成员表示，债券市场运作的恶化也可能影响公司债券的发行条件，并限制货币刺激措施的传导。

在另一种意见中，一位成员表示，目前的情况值得关注，表明投资者情绪谨慎，公司债券收益率利差扩大。另一位成员表示，即使在债券收益率区间扩大后，实际利率仍将感受到强劲宽松政策的影响。

同时，该成员提到了支持不对2%目标价格进行审查的论点，认为这种改变将使银行的政策信息复杂化。他说：“修改该值是不合适的，因为它可能会使目标模棱两可。”