国家统计局周六发布的数据显示，12月，受疫情冲击等因素影响，PMI较上月回落1.0个百分点至47.0%。较上月下降1个百分点，连续3个月下降，为2022年以来的最低点。

7家机构预估中值显示，12月PMI为47.5%。PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济活动收缩。

财信研究院副院长伍超明表示，本月新冠疫情防控政策优化后，感染人数增加，对工业生产形成暂时性冲击，与此同时，国内市场需求不足和外需放缓，订单不足影响制造业景气度提升。此外，工业企业正在进入新一轮去库存周期，产成品库存的消化会对生产活动形成抑制。

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国家统计局指出，疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。12月份，调查的制造业企业中反映受疫情影响较大的企业比重为56.3%，高于上月15.5个百分点。生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5个百分点。从业人员指数降至44.8%，低于上月2.6个百分点，下拉本月制造业PMI 0.5个百分点。此外，反映劳动力供应不足的企业比重高于上月6.5个百分点。

不过，统计局表示，调查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。

分析师认为，鉴于冬季为疫情感染高发期，叠加出口放缓以及房地产疲弱等因素，制造业活动短期内仍可能面临收缩。

伍超明预计，未来几个月制造业PMI处于50%荣枯线下方的概率偏大。一方面，疫情仍是短期内很重要的影响因素，另一方面，国内工业企业处于新一轮去库存周期中，而房地产市场预期和投资增速的企稳需要时间。

伍超明还指出，目前世界正处于过去50年来首个货币和财政政策同步紧缩时期，全球经济大概率进入加速减缓期，与出口相关的制造业面临订单减少的压力，地缘政治关系紧张也将继续冲击全球经济增长和外需。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青也认为，未来两个月制造业PMI可能仍处于荣枯线下方，最快3月起有望重返扩张区间。

他表示，虽然短期内国内可能继续处于疫情感染高发期，但疫情对经济活动的冲击或呈递减之势。而且，明年第一季度宏观政策会持续向稳增长方向发力，预计新增地方政府专项债1月起将大规模开闸发行，届时基建投资有望保持两位数的较快增长水平。

鉴于此，王青预计，明年二季度开始，伴随疫情影响趋势性消退，经济增长动能将展开一轮较快反弹过程，届时制造业PMI将持续运行在扩张区间。

红塔证券李奇霖：PMI数据短期已见底

红塔证券认为，12月因疫情冲击导致的PMI疲弱对市场来说已经不构成影响，因为无论从地铁客运量、城市拥堵指数等高频数据来看，北京、成都、广州、石家庄等第一批疫情放松的城市居民的生活半径已开始恢复，而且呈现出疫情防控放松得越早恢复得越快等特点。随着各个地区的阳性病例陆续达峰，消费场景和居民生活半径将逐步打开，疫情对经济的影响短期将会明显减弱。

通过对12月PMI数据的解读，红塔证券得出的结论如下：

1、12月PMI数据明显下行，主要是受到了疫情影响。因新增病例人数变多，外出变得更加谨慎，员工到岗率也明显下降，呈现出供需双弱的特点。

2、但随着各个城市阳性病例快速达峰，居民生活半径和消费场景陆续修复，叠加此前积压的超额储蓄释放，12月PMI数据短期应该是“最后一跌”了。

3、考虑到未来美国经济下行对外需的冲击有增强的风险，后续稳增长、稳就业亟需内需发力，2020-2022年经济增长呈现出的“生产强、消费弱”和“外需强、内需弱”的格局有望逆转，2023年存量和增量宏观政策能否发力和消费能否企稳修复是未来需关注的重点。

关键词： 个百分点 红塔证券 工业企业