当前播报:通胀、衰退和企业获利将是推动2023年美股走势的主要因素

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美国股票投资者非常渴望将2022年翻篇，这是残酷的一年，美联储为抑制40年来最严重的通胀而大举加息，引发剧烈市场动荡。标普500指数市值缩水约8万亿美元。标准普尔500指数今年下挫19.4%，创下2008年以来的最大年度跌幅。纳斯达克指数的跌势更为剧烈，重挫33.1%。备受瞩目的大跌个股包括一度飙升的亚马逊，今年跌去近50%；而特斯拉暴跌约65%，Facebook母公司Meta Platforms股价也下挫约64%。与此同时，能源股则逆势上扬，令人瞠目结舌。

图：标普500指数在2022年的表现

随着2023年的到来，通胀以及美联储遏制通胀举措的积极程度可能仍将是推动股市表现的关键因素。但投资者也将关注利率上升的影响，包括货币政策收紧如何在经济中传导，以及它是否会使其他资产更具竞争力。以下是2023年美国股市的一些重大主题：

经济衰退还是软着陆？

在新的一年开始之际，影响股市的最大问题或许是：经济会否像许多投资者预期的那样走向衰退。如果明年开始出现衰退，股市可能会再次下滑：历史数据显示，熊市从未在经济衰退开始之前触底。根据Truist Advisory Services的数据，经济衰退往往会对股市造成沉重打击，标普500指数在二战以来的经济衰退期间平均下跌29%。然而下跌之后通常会出现强劲反弹。

图：标普500指数在经济衰退期的跌幅以及衰退期低谷至一年后的涨幅

企业获利面临风险？

投资者还担心，企业获利预测可能没有充分考虑到潜在的经济放缓，从而给股市留下更大的下行空间。根据路孚特IBES数据，分析师普遍预计标普500指数成份股企业的获利将在2023年增长4.4%。然而，根据Ned Davis Research的资料，企业获利在经济衰退期间的平均年度降幅达到24%。

图：标普500指数企业年度获利在经济衰退时期往往会下降

再见TINA？

美联储的加息推高了债券收益率并引发了对股票的竞相购买，还出现了“TINA”的说法，即除了股票外“别无选择(there is no alternative)”。10年期美国通胀保值债券(TIPS)收益率最近处于1.6%左右，10月曾触及10多年来的最高水平。该收益率剔除了预期通胀，因此也被称为实际收益率。一些投资者还注意到，在过去收益率更高的时期，股票表现也不错。