穆迪分析(Moody "s Analytics)首席经济学家Mark Zandi周三发布的一份最新展望报告显示，即使美国经济在2023年避免了衰退，美国消费者和投资者也可能面临严重的经济放缓，这种放缓可能将直至2024年才能缓解。

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Zandi和其同事甚至创造了一个新的金融术语来描述这种旷日持久的放缓，在周二发给客户的一份报告中称之为“slowcession”——即经济增长陷入长期停滞，但勉强避免陷入全面的经济衰退。

美国经济将能侥幸避免衰退

华尔街目前的主流观点是，美国经济将在今年年中面临一场相对短暂的经济衰退。根据美媒的一项调查预测中值显示，经济学家认为美国经济今年陷入衰退的几率约为65%。

对此，Zandi虽然认为，美联储数十年来最激进的加息行动，将对GDP增长产生负面影响，但他也指出，强劲的美国劳动力市场和其他与消费者有关的因素，应有助于防止经济出现全面萎缩。

Zandi在报告中指出，“毫无疑问，随着美联储努力遏制高通胀，经济将在未来一年中陷入挣扎，但基线前景认为，美联储将能够在不引发衰退的情况下实现这一目标。”

根据穆迪的一系列最新预测，该机构预计2023年所有四个季度，美国国内生产总值(GDP)的同比涨幅都将只有约1%或更低。穆迪预计，今年第三季度的美国经济增速，将在0.8%左右见底。直到2024年第三季度，美国GDP增速才有望超过2%。

Zandi并不是唯一一个认为美国经济今年将避免衰退的人。高盛集团首席经济学家Jan Hatzius和华尔街其他知名机构近来也曾对美国经济前景作出过类似预测。

但Zandi的观点与众不同的是，他预计美国经济将面临相当大的痛苦，不过这种痛苦将在更长的时间内维持，令消费者和投资者相对更容易应对。

这一前景的根本原因是，Zandi认为，美联储能够在再次犯下“政策错误”打击经济之前撤回加息。

风险在于衰退预期自我强化

虽然经济衰退通常被视为连续两个季度的经济萎缩，但美国国家经济研究局(NBER)在宣布衰退何时正式开始以及何时结束方面，拥有最终的解释权。

Zandi指出，尽管他不认为美国经济将陷入衰退，但他承认，在市场预期如此高涨的情况下，最大的风险是衰退成为一个“自我实现的预言”，因为消费者和企业在为未来的坎坷时期做准备时，往往会为了增加储蓄而限制支出。

目前，从能源等大宗商品价格的下跌，到世界大型企业联合会领先指标的示警，经济前景变得黯淡的迹象已经比比皆是。

当然，目前也有很多迹象表明，经济前景并没有那么糟糕。过去几个月发布的通胀数据显示，物价上行压力已经开始消退。这意味着美联储的货币政策已经“几乎赶上了当前的经济和金融市场状况。”

Zandi表示，反应函数表明，联邦基金利率应该会接近5%，这与市场投资者目前对终端利率的预期一致。

美国金融系统状况依然良好

Zandi指出，通常情况下，在经济衰退开始前的几个月，美国的经济和金融系统看起来都要危险得多。但这次没有发生这种情况——至少没有达到以前经济衰退前的程度。

经济学家近来一直在密切关注消费者的储蓄账户，虽然有些人对储蓄的减少表示担忧，但Zandi认为，随着利率的上升，美国家庭在偿还债务和保持支出方面可能不会存在任何问题。大多数家庭也在管理债务方面也做得很好。

更重要的是，Zandi认为，即使房价随着疫情时代购房热潮的消退而继续下挫，但10多年来有限的建设造成的房屋短缺，将有助于保护房屋价值。

“银行在过去一直很脆弱，但它们如今也有着足够的资本来抵御严重的衰退。信贷增长也仍然稳定：既没有出现像金融危机前那样充斥信贷——贷款机构大量向家庭和企业发放贷款，最终这些贷款无法有效偿还；也没有出现像危机后那样的信贷紧缺——当时即使信誉良好的借款人也无法获得贷款。”Zandi指出。

已知的未知

Zandi在报告收尾阶段还表示，美国经济仍面临诸多风险，一些最主要的风险是所谓的“已知的未知”因素。

这些“已知的未知”风险是指已知的事件但未来前景和方向并不明朗，例如俄乌冲突升级、破坏性的新冠病毒新变种出现等。此外，美国面临的金融问题也很多，包括企业盈利疲软可能迫使股价进一步大幅下跌。

就严重性而言，Zandi担心，关于美国债务上限，不同党派之间需要摊牌，美国需在2023年秋季之前再次提高债务上限，这个问题可能成为最关键的不稳定因素。

关键词： 经济衰退 经济学家 的情况下