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瑞士信贷表示，11月英国经济强于预期，这增加了英国经济推迟衰退的可能。服务业增幅最大，增长主要与住宿和食品有关，这得益于世界杯的举办。受邮政和铁路部门罢工的影响，运输和仓储下降了2.7%。这意味着英国经济比预期更好地经受住了生活成本危机，这可能是由于劳动力市场强劲、财政支持和高消费储蓄。总体而言，英国四季度GDP增速录得正数的可能性提高，英国经济可能会推迟到2023年上半年（而不是从2022年第三季度开始）才陷入衰退，且衰退程度可能较浅。如果四季度GDP为负，则12月GDP月率至少需要下降0.5%。

与此同时，近期能源价格下跌也增加了2022年底英国经济增长的上行风险。如果能源价格持续下跌，这可能导致通胀更快下降，消费者实际收入增加，2023年年底的通胀率可能从4.4%下降到3.4%，2023年实际收入降幅可能缩小0.7%，从-2.8%下降到-2.1%。这可以减轻经济衰退的深度，缩短经济衰退的时间。

短期内，由于罢工造成的破坏，英国经济增长存在下行风险。此外，英国经济在2023年还面临高通胀、英国央行收紧货币政策和财政支持缩减的不利因素。不过，具有韧性的11月GDP数据对英国央行而言是个鹰派信号，因为这可能意味着潜在通胀和劳动力市场在短期内仍然强劲。这支持了英国央行在2月份加息50个基点的观点，预期到2023年中期英国银行利率将升至4.5%。下周公布的CPI和劳动力市场数据将成为英国央行政策前景的关键。

关键词： 劳动力市场 经济增长 实际收入