配售公告发布次日，阜博集团（03738）应声而涨。

1月31日公告显示，阜博集团拟以每股4.12港元进行合共约1.14亿股新股份的配售，占其现有已发行股本总额约5.39%，预计配售事项所得款项总额合共约为4.7亿港元。阜博集团表示，拟将所得款项净额用于偿还计息借款，以便进一步优化资产负债表配置有利于追求战略增长及财务灵活性。截至2月1日收盘，阜博集团涨6.7%，报4.78港元，市值101.22亿港元。

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根据指股网了解，2022年4月，阜博集团获汇丰银行授出逾1.27亿美元（约10亿港元）并购融资，并于5月9日以现金8.54亿元（约10亿港元）收购粒子文化及其附属公司61.18%股权，公司与粒子的协同运营拓展了国内数字内容资产变现渠道，带来全国的IPTV和广电网络业务平台的强渠道资源。若综合贷款利率在6%-7%左右，预计2022年带来4000-5000万港元财务费用支出，本次融资预计减缓后续财务成本和贷款偿还压力。

值得关注的是，截至2022上半年，公司持有现金及现金等价物4.38亿港元，本次融资4.7亿港元进一步优化资产负债表配置，获得更大的财务灵活性，夯实资本实力，为公司中长期发展蓄力。

历观阜博集团数次配股，可以发现其对公司股价负面影响不大。后续股价更多受到市场环境、宏观经济和业绩影响。比如2020年12月，公司向认购人Antfin (HongKong) Holding Limited（蚂蚁集团间接全资附属公司）以每股13.84港元配售2890.17万股新股，占已发行股本6.72%，占经扩大后公司股份约6.30%，公司获蚂蚁4亿港币投资，携手打造“去中心化”版权交易新平台，利好国内版权保护业务开辟，公司股价7日累计涨约13%。

本次配股融资引入长线投资人，为后续发展带来信心。而公告发布次日，资本市场的积极反映也说明配售行为得到投资者支持，对公司而言更是具备多重利好意义。

回到阜博集团业务层面，作为全球头部DTC流媒体提供IP产权保护方案，美国业务增长提速，粒子并入后中国业务高速发展，2022年上半年，中国地区收入2.26亿港元，占比41%。

具体而言，美国目前是公司最大的营收地区且营收持续增长，在海外内容方纷纷加速建立流媒体DTC平台的浪潮下，建立内容壁垒和版权保护需求进一步释放，公司将迎来更大的市场渗透空间。阜博集团不断提高管理内容的渗透率，提供VDNA技术+视频水印技术，驱动版权保护付费模式升维，海外客户预计将会持续拓展，海外收入增量可期。

阜博集团国内业务增长潜力强劲。随着公司对粒子科技的并购整合与战略协同，来自中国市场的营收有望继续提升，2022年第三季度，中国地区收入劲增387%。特别的是，国内版权保护政策持续助推，面向内容方版权保护的收入和基于API能力输出获取的收入预计高速增长。

不少券商机构亦纷纷看好阜博集团的长期成长能力。国元国际点评称，阜博集团收入规模处于高速增长状态，同时中国地区一旦打开，收入增长天花板巨大。公司为轻资产运营模式，规模效应能够持续体现，因此应该给予较高的估值溢价。国泰君安预期，阜博集团中国地区业务拓展有望超市场预期。首予“买入”。

总的来看，此次配售募资用于偿还有息借款，既降低负债，使资产负债结构进一步优化，又夯实长期稳健发展的资金实力。展望未来，看好行业红利及阜博集团壁垒奠定高增长确定性。

关键词： 进一步优化 资产负债表 高速增长