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美联储仍担忧通胀，认为劳动力市场趋紧可能导致价格压力持续存在，这意味着今天的非农报告将是关键。我们预计美国1月非农就业人数将增加18.5万，这将是自2020年12月以来最疲软的增长。

此外，我们将密切关注临时工就业的数据。从职位的性质来看，临时工往往比正式工更容易雇佣和解雇，因此这部分的变动往往会引发更广泛的就业趋势。该数据已经连续五个月下降，这是一个警告信号，表明企业确实是在考虑削减成本。若今日的数据显示第六次下降，我们将更加担心第二季度私营部门的就业人数可能会在某个时候转为负值。最后，我们预计平均时薪月率维持在0.3%，不是过去18个月显示的0.4-0.6%区间。

综上，我们认为，经济增长放缓、通胀放缓和就业市场降温将表明美联储政策逆转的程度会比市场目前预期的更具深度。我们预计在2023年第三季度至2024年夏季期间，美联储将降息250个基点。

关键词： 警告信号 劳动力市场 私营部门