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•2美元是天然气多头的最后一道防线；•如果天然气价格低于2美元，止损位可能在1.80美元；•今年是一个暖冬，对天然气储量影响几何？从6美元开始——在不到两个月的时间里，天然气期货价格的支撑位一个接一个被突破。而现在，天然气空头已经盯上了多头的最后一道主要防线——2美元！我们不知道卖空者能否如愿以偿。对于空头来说，把天然气期货价格打到1美元的位置，绝对算得上是胜利，但是想要保持这个水平，这个取暖燃料的储存水平必须和这个定价相匹配。周三，纽约商品交易所Henry Hub 3月天然气期货近月合约结算价为2.3960美元/mmBtu，比空头目标价格低40美分。随后，该合约在当日低点2.369美元收窄，而这是接近两年半以来的底部。当然，这个价位对于空头来说还是太高。有人可能会问，那天然气价格从去年12月7日以来已经从高点跌去的65%，而且随后又跌了17%，就不算什么了吗？大宗商品技术分析师Sunil Kumar Dixit认为，天然气期货价格的近期阻力位预计在2.47-2.56美元之间。他表示，「在这个价格范围中，天然气价格进一步下跌至2.18-2.05美元区间是大概率事件。但是，如果其价格可以突破2.56美元，并持续突破2.68-2.78美元区间，将会有助于天然气多头重建信心，并达到2.989美元。」无论如何，天然气的空头如果想看到其价格低于2美元的水平，最重要还是取决于储备水平。根据EIA此前发布的数据来看，在1月27日当周美国天然气库存为2.583万亿立方英尺，比去年同期的2.361万亿立方英尺增长了9.4%。另外，需要注意的是，在截至1月27日的前一周，公用事业公司从储量中，取出了1510亿立方英尺的天然气。最重要的是，截至2月3日当周的库存预计将降至2.388万亿立方英尺，比去年同期高出约12%，比五年平均水平高出6.2%。最近几周，天然气的空头目标底部似乎是在1.50美元，但是，天然气期货的技术表格显示，其价格在2020年9月23日达到1.815美元，是2美元以下的首个止损点。这个点位似乎才是空头想要的，而不是1.50美元点位，两者价差接近38%。为了更明确这个空头目标价位，我们不妨来看，截至2020年9月23日的一周内，天然气价格处于1.815美元低点之际，其库存高达3.756万亿立方英尺。那么，我们来回顾一下，上周的库存预测为2.388万亿立方英尺。这比2020年9月的读数低1.368万亿立方英尺。这意味着当天然气价格低于2美元时，库存要高出57%。因此，当看涨天然气的人说市场超卖时，他们可能是对的。但，还需要注意的是，早在2020年，美国液化天然气(LNG)的出口量约为每天150亿立方英尺。现在，它们每天超过200亿立方英尺。因此，由于美国每天运出的液化天然气数量，地下洞穴中保存的天然气量已经大幅减少。当然，现在需要注意的是，自去年12月以来异常温暖的冬季，降低了整个北半球的取暖需求，导致了出货量的减少。在其他条件相同的情况下，业内人士仍然认为上周预计的库存同比增长12%是偏高的的。这就是为什么一些研究机构——比如总部位于休斯顿的能源交易咨询公司Gelber & Associates——怀疑油价还没有触底。Gelber & Associates的分析师在本周早些时候发表的讲话中表示：「一些催化剂可能会进一步压低价格。例如，如果主要的天气预报模型显示出2月中下旬模式转变的倒退迹象，或缩短其持续时间，因为它们几乎整个冬季都是如此，或者如果产量回升到1000亿立方英尺/天以上，或者如果Freeport的产量中断。若如此，天然气期货可能会测试新的低点，或可能跌至2.00美元/mmBtu区域。」与此同时，近几个月来，天然气产量平均接近历史高点，约为1000亿立方英尺/天，这大大削弱了市场的基本前景。

图：美国干气产量

当然，另一件需要考虑的事情是，在冬天剩下的六个星期里，还会有多少寒冷的日子。总部位于美国的全球预报系统(GFS)和欧洲中期天气预报中心(ECMWF)天气模型的预测显示，大约三周后，可能会出现一轮持续的寒冷天气。不过，这一预测仍有不一致之处。从2月18日左右开始，气体加权度数GWDDs的数量确实开始上升，但至少需要一个星期或更长时间，整个模型对冷空气可能入侵的置信度才会增加。Gelber的分析师补充道：「虽然较长期的温度预测可能有点乐观，但目前对市场影响最大的短期温度前景仍然黯淡。接下来几天不温不火的天气，将是本周末和周末更适宜的气温的前奏，下周将出现另一轮温和的天气。」另一家气象预报机构NatGasWeather也有类似的观点。在行业杂志Naturalgasintel.com上发表的评论中，天气预报员表示，到下周，温和的天气可能会很快回归，50-80华氏度(10-27摄氏度)的宜人温度，会导致全国范围内的天然气需求减少，「预报显示，2月17日至19日期间的天气会更冷，但至少有部分数据显示，2月20日之前天气会迅速恢复温暖。从本质上讲，就像今年冬天的每一次情况一样，预计寒冷不会持续几天，随后气温会立即上升。」Naturalgasintel.com警告称，接下来，天然气库存可能会从2月份的基本温暖前景进一步增长。如果这是真的，那么它就带来了一个问题——我们正在经历的是一个冬天还是一个更长的秋天？

关键词： 立方英尺 期货价格 比去年同期