富瑞：维持周大福（01929）“买入”评级 目标价18港元

富瑞发布研究报告称，维持周大福（01929）“买入”评级，董事总经理（中国内地）陈世昌辞任令市场感意外，目标价18港元。管理层表示陈世昌因个人原因辞任，各方会努力作无缝交接，而黄绍基也曾任中国内地董事总经理。该行认为，集团中期目标不会有重大改变，仍然希望改善毛利率。

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该行认为，中国内地的同店销售趋势可能有一些不确定性，因集团2023财年第三季同店销售跌33%，逊于其指引。由今年1月中至2月，该行认为同店销售趋势跌幅收窄。短期而言，该行估计其股价仍对中国内地同店销售趋势敏感，集团近月表现跑输内地同业。此外，由于每店销售下降，市场对营运杠杆存在忧虑。

大摩：予周大福（01929）“与大市同步”评级 目标价17港元

大摩发布研究报告称，予周大福（01929）“与大市同步”评级，相信股价30日内将跑输大市，发生机率在70%至80%，目标价17港元。

报告中称，公司执行董事兼中国内地董事总经理陈世昌请辞，并退任所有附属公司所有董事及行政职位，将于3月31日生效。他在周大福工作约39年，被市场人士视为是推动周大福内地业务成功和近年来市场份额增长的主要管理层之一。该行预计周大福内地业务管理层的过渡需要一些时间，在过渡阶段，股票势头可能在短期内受压。

花旗：予中升控股（00881）“买入”评级 目标价降至45.6港元

花旗发布研究报告称，予中升控股（00881）“买入”评级，目标价由49.3港元降至45.6港元。在上周实地考察中，了解到公司长期优势，因为其正在通过与保险机构的合作扩大钣金喷漆业务（sheet metal spray business）。

该行表示，考虑到美东汽车盈利削减和永达汽车发盈警，预计去年第四季新车销售毛利率和数量以及售后收入将下跌，并将在今年上半年逐步恢复。因此将2022-24年收入预测减少6%-8%至1778/1991/2260亿元，毛利率相应由9.8%/9.6%/9.7%降至9%/9.5%/9.6%，导致净利润预测下降至65/89/104亿元，较之前下降18%/7%/7%，而今年净利润或将恢复到2021年水平。

大和：重申阿里巴巴（09988）“买入”评级 目标价降至147港元

大和发布研究报告称，重申阿里巴巴（09988）“买入”评级，预计2023财年第四财季（截至今年3月底止季度）商品成交金额将同比下降1%，因为商品成交金额由2月中旬才开始转正。至于中国商务EBITA利润率或将同比增长3.5个百分点至26%，目标价由152港元下调至147港元。

展望2024财年，该行并不太担心同业补贴活动可能导致阿里巴巴的营销成本增加。同时认为阿里巴巴将增加对天猫和淘宝的投资，通过与品牌商和商家合作，确保产品价格与其他平台相同，从而提高其竞争力，因此认为增量营销成本可能比一些投资者预期低，并相信2024财年可以见到用户黏度和参与度提高。

（编辑：雪晴）

关键词： 研究报告 阿里巴巴 董事总经理