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基本面

宏观上：美国3月ADP就业新增人数14.5万人，大幅低于预期和前值，ISM服务业指数降至51.2，低于预期，为三年以来最低，新订单商业活动及就业指标均下滑。最新公布的多项数据显示，美国就业市场与制造业活动出现明显降温迹象，与此同时，银行业危机带来的不确定性依然存在，致使美国经济出现衰退的风险持续增加，市场对美联储5月停止加息的预期抬升，对铜价的压制将有所减少，但经济衰退对铜的需求上形成一定的压制。库存上，截至4月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.43万吨至20.62万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加0.96万吨，但仍较去年同期高6.85万吨。本周进口铜清关量或会进一步增加，总供应量会较上周增加，虽然月初下游补货积极性会高于上周，但高铜价仍会抑制消费，预计本周将呈现供应增加需求也增加的局面，但周度库存可能会继续小幅增长。供给上，智利2月铜产量同比降3.4%，Codelco同比降14.8%，上周五智利Codelco报告称2022年利润下滑，2023年铜产量可能继续下滑。整体来看，美国3月制造业持续收缩，油价飙升再度点燃高通胀预期，加上欧美经济持续复苏但欧美央行鹰派言论不断，海外宏观氛围偏空，带动铜价前两日窄幅震荡下行，但4月5日公布的3月美国就业数据大幅低于预期以及多项数据显示美国就业市场与制造业活动出现明显降温，这或许又让停止加息预期再燃，也一定程度缓和了铜的下行压力。另外中国国内流动性持续释放叠加下游终端消费回暖导致国内库存继续下降，全球显性库存低位持续回落；亚洲的经济复苏比预期的要慢，铜价的看跌压力可能依然存在，但是注意到下游消费有边际虽有转弱迹象但整体季节性需求韧性仍存，预计后市铜价仍将维持震荡偏强格局。

技术面

从日线来看，铜价连续几天的回填，在原来箱体的顶部获得支撑站稳后开启了小幅反弹，前期的阻力变成新的支撑目前测试较为有效。MACD指标在0轴附近粘连，没有过多有效的信号。但短期来看，盘面回调或已基本到位，多头在以时间换取上方更大的空间，激进者在逢低依然是可以轻仓去试多。

交易建议

交易方向：多进场点位：8850目标点位：9250止损点位：8650支撑：8850、8650阻力：9100、9250

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