我们获悉，韩国央行连续2次维持基准利率不变，在全球银行业动荡、韩国国内经济增长乏力等一系列风险面前持续保持观望态度。周二，韩国央行将7天期回购利率维持在3.5%，和经济学家普遍预期一致。这一决定反映出，韩国央行越来越有信心，认为18个月的紧缩周期已充分冷却通胀上行压力，为重新评估货币政策留出时间与空间。

金融市场普遍认为，韩国央行自2021年8月开始的紧缩周期已经结束，不久后将进行降息，但是韩国央行行长李昌镛(Rhee Chang-yong)认为降息为时尚早。韩国央行行长在利率会议后表示，金融行业过度定价预期，只有当通胀远低于预期时，才有可能考虑降息。

韩国央行委员会在一份声明中表示，即使经济有所降温，预计通胀将在“相当长的一段时间”内保持在2%的目标之上，并且强调该央行保留再次加息以对抗通胀的选项。“围绕货币政策决议的不确定性被认为很高，”韩国央行表示。“因此，央行委员会认为有必要判断基准利率是否需要进一步上升，同时委员会考虑在相当长的一段时间内保持限制性政策立场。”韩国央行行长表示，五名委员希望对加息持开放态度，一名委员认为将终端利率设定为3.5%是有利的。

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此外，出口下滑势必会拖累韩国经济增长，保持利率不变也强化了这一观点。该国的国内生产总值(GDP)在2022年最后一个季度出现萎缩，今年前三个月可能也会陷入困境。韩国央行表示，今年的GDP增速可能“略低于”2月份预测的1.6%。

图：通货膨胀率保持在韩国银行2%目标之上，但差距正在缩小

越来越多的经济学家押注于韩国央行今年下半年降息，但是韩国央行一直在小心翼翼地避免传递出它在遏制通胀的重点上动摇的信息。

澳新银行集团驻新加坡的亚洲研究主管Khoon Goh表示:“由于货币政策设定已经处于限制性区域，国内增长背景依然疲弱，通胀有所缓解，美联储加息周期接近尾声，韩国央行进一步加息的压力已经减弱。”“与此同时，由于通胀预期仍然很高，围绕通胀放缓速度的不确定性也很高，韩国央行可能会继续反对迅速转向宽松政策的预期。”韩国央行行长李昌镛也表示，下半年通胀预期仍存在较高的不确定性。

此外，尽管韩国国内通胀放缓，但是韩国央行指出，在欧佩克+宣布原油减产计划后，未来石油成品油价格将出现更大波动，而这对于十分依赖原油等能源产品进口的韩国来说是非常不利的消息。

图：韩国出口商的担忧——第二季度，竞争局势和经济衰退胜过外汇担忧情绪

剔除石油和农产品价格的核心通胀仍接近2008年以来的最高水平，表明潜在的价格压力仍然很大。值得注意的是，韩元是今年表现最差的亚洲货币，这也在很大程度上增加了韩国央行委员们警惕任何紧缩周期结束的理由。

在广泛预期的决定公布之后，韩元减少了早些时候的损失，截至发稿，韩元汇率稳定在1美元兑1315韩元左右。该国三年期债券收益率在早些时候下跌两个基点后，也在3.20%左右稳定下来。

在出口下降的情况下，该国的贸易逆差扩大，给韩国的工业生产带来了压力。此外，韩国的房地产市场也在走弱，这对去年秋天因韩国Legoland Korea开发商违约而苦恼的信贷市场来说是一个迫在眉睫的威胁。

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