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上周我们提到“短期内上证指数反弹或可延续，市场整体依旧维持震荡走势”，市场表现不及预期。上周市场大幅调整的原因比较复杂，既有外围市场大幅下跌的扰动，也有市场人气不足的影响。我们观察到部分热点板块下跌幅度较大，光伏、储能、新能源车等板块上周跌幅达到8.7%、8.8%、7.4%，表现明显弱于大盘，对指数形成较大的拖累。

以储能板块为例，其4月底随大盘开始反弹，在上证指数7月初见顶后，储能板块继续上涨了1个半月，直到8月25日创出新高后才开始调整。期间，板块指数最大涨幅达到80%，板块内涨幅达到100%的个股70余只，是本次反弹行情中上涨时间最长、涨幅最大、个股盈利最强的板块。8月底见顶后，储能板块经历了下跌、反弹后，上周再次急跌8.8%，板块上升趋势被打破，可能已转入中期下跌趋势中。当强势板块转入下跌，短期内还没有新的板块接力来维持人气，市场走势自然不会理想。

经过上周的大幅下跌，市场各大指数在技术上构成破位，将继续寻找下方支撑位。我们认为上证指数在今年4月底、5月初形成的2900-3100底部区间将会对大盘形成较强的支撑。该区间是今年市场经过3次快速下跌，年度跌幅超20%的情况下，由政策呵护和基本面好转共振而形成的市场底。在8月宏观经济数据强于预期，四季度预期继续向好的背景下，该区间的支撑效应会得到加强。短期看市场寻底过程尚未结束，但下跌幅度可控。

操作上，我们继续建议投资者控制仓位，静待市场企稳后再入场操作。板块上可继续关注防御性品种的修复行情，如银行、保险、消费、军工等板块。同时建议关注蓝筹品种的中线布局机会。

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