DJIA:“轮动效应”不会持续利好，主要还看经济表现

(资料图)

基本面

周二，美国主要股指涨跌互现。道琼斯指数开盘仅几分钟便下跌，收盘时小幅下跌 50.56 点，跌幅0.15%，收于 33042.78 点。标准普尔 500 指数收于 4205.52点，与前一收盘价相比变化不大，而纳斯达克指数收盘上涨 41.74 点，涨幅0.32% 至 13017.43点。华尔街最初的强势是在总统拜登和众议院议长凯文麦卡锡原则上达成协议以提高债务上限并避免美国政府可能发生的灾难性违约之后出现的。该协议原则上将提高两年的债务上限，并使 2024 财年的非国防支出大致持平，并在本财年增加 1%。而由于担心该协议可能会遭到一些共和党人的反对，他们正在寻求更大规模的支出削减，这可能会延长通过该法案的过程；因此，股市涨跌互现。美股走势近期分化较大，表现为道指走势较弱，而纳指则较为强劲。纳指今年已累涨逾23%，主要原因是纳指去年跌幅较大，下跌了33%。相对而言，今年在（此前）大幅下跌的情况下，反弹就比较多；而道指去年跌幅较小，今年的表现也相对较差一些。另外，纳指受估值影响较大。市场普遍预期今年美国加息周期应该见顶，压制市场估值的利率因素较去年减弱，使得成长股的表现会好一些。此外，纳指里一些科技股的盈利表现确实较好。主要是人工智能驱动整个包括英伟达在内的一批上市公司股价上涨，这是导致纳指走势非常强的重要原因。但这种走势可能也不会延续太长时间，主要还是要看美国经济下半年的走势。就短期而言，美国经济韧性仍存，衰退风险或推迟至明年下半年爆发；高利率压制债务扩张，本轮周期上行幅度可能有限；美元资产的长期收益率可能会下降，凸显实物资产投资价值。在资产端，美股、美债或较难出现趋势性上行行情。虽然个别科技股的盈利非常好，但是整体的盈利受到美国银行业危机的影响，包括一些工业股、能源股等，它们的基本面都非常弱。这种情况下，美股可能还有下行压力。

技术面

道琼斯工业平均指数上周测试了 200 天均线后，在上周五实现反弹。但由于本周二走势较弱，跌破移动平均线（目前为 32774）可能会跌向我们上周看到的盘中低点 32586。任何进一步跌破该水平的风险都可能导致该指数回落至 2023 年的低点 31760。至于上行潜力，近期目标是收复 33582 关口，这是我们在 3 月份看到的高点。然后它可以将涨幅扩大至 2022 年 3 月的下降趋势线。整体来看，该指数既使在上周实现大幅上涨，但仍然属于修正性走势的一部分。需要注意的是，看跌证据越来越多，修正可能很快转变为看跌趋势。操作上，以逢高做空为主。