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5月18日，东北证券策略团队发布研报表示，科技和消费板块目前估值处于历史高位，充裕的流动性对此有一定支撑。中美消费和科技龙头股对比显示国内相关龙头股的估值并没有明显高于美股，而行业内对比显示消费和科技龙头股估值仍较合理。

东北证券认为，2005年以来几次比较明显的风格转换都和相关行业盈利相对优势的变化有关，盈利情况是风格转换的根本因素。在相对乐观假设下测算，2020年全年消费、科技板块的盈利增速分别为7.29%、-22.74%，科技行业全年盈利增速大幅下行的可能性仍较大。全年来看，消费板块盈利增速相对科技板块更为占优，预计后续市场风格偏向消费的可能性更高。

配置方面，东北证券表示，内需导向的行业仍是重点，加大新旧基建以拉动投资和提振消费等内需政策是今年政策的持续着力点。新老基建是政策的主要方向，相关科技类和周期类行业表现预计继续相对偏强。后续提振消费相关措施也可能继续出台，消费板块后三个季度盈利增长的持续性较其他板块可能更高。而消费龙头股的估值仍相对合理，值得持续关注。此外，生物安全、雄安和海南区域等相关主题也值得关注。

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