(资料图)

我们很难想象任何程度的市场压力会导致日本央行行长黑田东彦放弃收益率曲线控制（YCC）。然而，目前大部分压力已经消失，在过去一周大规模干预之后，美元兑日元似乎稳定在150下方。干预似乎已经在金融系统中留下了足够多的美元，即使在像今天这样的美元上涨日，日元也更像是一个安全的避风港，而不是市场的压力点。因此，如果没有来自美元兑日元的压力，日本央行在明天的会议上采取不同举措的可能性可能几乎为零。债券市场的流动性不足问题依然存在，但日本央行可以将其归咎于政府，并鼓励其完成补充预算，以便发行更多债券。

尽管日本央行正在购买日本国债，但外国投资者似乎是卖家。隔夜公布的每周证券流动数据显示，外国投资者减持了13910亿日元的日本债券以及3570亿日元的日本股票。而日本投资者增持了1650亿日元的海外债券以及460亿日元的海外股票。如果这些资金没有进行相关外汇对冲，那么上周从日本流出的资金将价值高达132亿美元。不过，我们怀疑大多数头寸都有潜在对冲的倾向，因此总流出额可能是上述头寸的三分之一。如果是这样的话，那么最近的“隐形干预”应该足以让美日在几周内保持在145-150的区间内。

关键词： 外国投资者 加拿大蒙特利尔银行 日本债券