东吴证券：维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 22Q3业绩超预期 智能产品带动毛利率提升

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东吴证券发布研究报告称，维持比亚迪电子(00285)“买入”评级，考虑到22Q3业绩超预期，非安卓类业务回暖，上调2022-24年归母净利润至19.1/29.7/41.9亿元(同比-18%/+56%/+41%)。公司Q3营收274.62亿元，归母净利润6.02亿元，同比实现增长，超出此前市场悲观预期，主因组装业务稼动率提升，智能产品带动毛利率有所提升。

报告中称，组装业务方面，公司2022H1实现营收264.43亿元，同比下滑13.22%，主要是受全球供应链不稳定等因素影响;需求疲弱，毛利率也受损严重。从Q3业绩表现看，组装稼动率有一定回升，带动毛利率提升。安卓端需求仍然一般，但北美客户稼动率好于预期。需求复苏可逐步期待，长期看毛利率将修复到合理水平。智能产品业务方面，比亚迪电子2022H1营收69.17亿元，同比增长37.95%。10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告，国内最后的监管利空落地，后续将迎来规范化生产;海外增量符合预期，公司将积极布局。户储业务快速增长，已经成为智能产品的重要构成。

大和：维持招商银行(03968)“买入”评级 目标价降至41港元

大和发布研究报告称，维持招商银行(03968)“买入”评级，下调2022-24年拨备前利润预测4%-9%，净利润预测+1%至-4%，主因收入较预期高，目标价由50港元下调18%至41港元。公司今年Q3净息差按季收缩1个基点，较Q2的14个基点好，但同时仍面临下行压力，力争以合理的贷款定价覆盖风险。

报告中称，在资产方面，明年首季将迎来的全银行业挑战为重新定价，尤其是抵押贷款。负债方面，在资本市场波动的情况下，公司发放一些存款证以满足客户需求，导致今年Q3存款成本按季上升2个基点，而9月银行在全国范围内下调存款利率，已开始助力控制存款成本。分业务看，财富管理业务方面，公司营运仍然顺畅。信用卡业务方面，第三季有所改善，而银行预计整体资产质量今年Q4及明年稳定。

美银证券：维持中远海控(0)“中性”评级 目标价降至9.5港元

美银证券发布研究报告称，维持中远海控(0)“中性”评级，主要考虑到目前估值;另预计第四季利润将按季下降50%，且在2022-24年随着大量新增运力，下行压力会进一步加大，目标价由10.5港元下调至9.5港元。公司第三季纯利按季下降10%，或因集装箱航运下行周期开始，相信第四季之后会有更大下行空间。

瑞信：维持万科企业(02202)“跑赢大市”评级 目标价降至16.8港元

瑞信发布研究报告称，维持万科企业(02202)“跑赢大市”评级，将2022-24财年每股盈利预测下调3%至5%，以反映房地产开发项目低利润假设;同时将资产净值估计降低7%，并将指定资产净值折让扩大至35%，目标价由22.43港元降至16.8港元。

报告中称，公司第三季核心利润同比下降14%，今年首九个月实现合同销售额3150亿元，同比下降34%，跌幅少过行业平均水平，期内首100名开发商销售额跌幅为46%。管理层对实体市场复工预期仍持谨慎态度。

中信证券：维持百威亚太(01876)“增持”评级 目标价28港元

中信证券发布研究报告称，维持百威亚太(01876)“增持”评级，考虑四季度中国区高端/超高端产品提价，及其未来收入和盈利增长可持续性，2022-24年EPS预测为0.62/0.70/0.84港元，长期看好持续推动高端产品组合并提升渗透率，目标价28港元。

报告中称，短期看，中国区现饮场所受疫情影响，夜场开店率从7/8月75%-80%降至9月60%、餐饮开店率保持95%左右;韩国区持续推动高端化和成本优化以提升盈利水平;印度区啤酒市场呈乐观增长趋势。展望未来，中国疫情趋缓有望带来现饮产品结构优化&韩国或保持稳定增长空间，公司成本压力调整下进一步优化费用管理和投放，全年利润水平具备弹性。

（亚汇网编辑：熙云 ）

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