浙商证券：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价406.1港元

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浙商证券发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，预计2022/23/24年Non-IFRS净利润为1169/1445/1715亿，同比-5.6%/+23.6%/+18.6%，考虑到今年疫情冲击为一次性情况，看好视频号、搜一搜等新增量表现，目标价406.1港元，较当前股价有38%上涨空间。该行认为，公司当前的估值已经较为充分地反映了短期的不利因素。在业务上仍有诸多亮点，叠加港股流动性改善，认为在当前时间点布局具有较好性价比。

报告中称，公司22Q3游戏收入527亿元，同比-2.77%/环比+2.13%，低于机构一致预期1%。该行认为，游戏收入低于预期主要来自于市场对流水下滑预期不足，认为下滑主因用户消费意愿明显受到抑制，且版号限制上半年新游数量，缺乏优质内容增量刺激需求。浙商证券预计，Q4游戏收入仍将略低于市场一致预期，主要来源于两点：1.Q2和Q3流水下滑通过递延收入将影响后续1-2个季度收入;2.收入预期回升迟滞，影响用户消费意愿。

民生证券：首予维珍妮(02199)“推荐”评级 品类外延业务多点开花

民生证券发布研究报告称，首予维珍妮(02199)“推荐”评级，考虑其“技术优势吸引客户-挖掘客户需求-拓展新品类-新品类放量”可复制成长模式已形成，预计2023-25财年归母净利润为6.16/7.43/8.94亿港元。公司依托三大核心技术和IDM业务模式走在行业前列。短期来看，欧美消费市场回暖客户订单恢复，贴身内衣已步入稳定增长阶段，运动紧身裤已初步布局，有望成为业绩新增长点;长期来看，采用多品类扩张战略，运动鞋服与消费电子配件快速发展印证其强大的制造能力和多品类扩张战略正确性。

报告中称，公司通过创新研发+先进产能+优质客户构筑核心竞争力，品类外延业务多点开花。①三大技术乃破题王牌：从热压成型、电脑开模、无缝黏合三大技术到注塑胸杯技术等衍生科技，深入研发高筑技术壁垒。此外还注册RE技术商标实现产品功能可视化。②品类外延为战略选择：以IDM模式跨领域扩品类，接连切入运动服饰、消费电子等行业，形成涵盖贴身内衣、运动鞋服、消费电子配件等的产品结构。

高盛：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价降至130港元

高盛发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，下调2023-25年3月底止收入预测1%，主因短期逆风及疫情影响，但预测第三财季收入同比有1%增长，目标价由134港元降至130港元。

报告中称，公司第二财季EBITA同比增长29%，表现胜于该行预期，同时宣布加码回购计划，虽然短期可能出现疲弱，但现已着眼于后续上升空间。自10月以来，阿里巴巴股价反弹30%，等同2023年经调整市盈率计8倍，扣除净现金只有6倍，相信当前风险回报合理，以该行目标价计，上升空间可达71%，但以熊市估值69港元目标价，则只有9%上升空间。

瑞银：电力股最新投资评级及行业基本面正在改善

瑞银发布研究报告称，将龙源电力(00916)、华润电力(00836)和信义能源(03868)2022-24年净利润预测下调10%至20%，以反映对产能扩张进度较预期慢、煤炭价格上涨及融资成本增加预测。该行将中国电力公用事业、可再生能源和电网企业2022-24年每股盈利预测下调2%至24%，并将评级股份目标价下调17%至33%，但强调仍然看好该行业，下调是由于对行业经营情况预测较审慎。

报告中称，随着过去两个月煤电及可再生能源电价改革政策的逐步出台，行业基本面正在改善，认为投资者未有计及相关积极因素，并对补贴资格调查过度反应。该行还指出，中央及地方政府持续推进行业支持政策，电价改革仍在继续，意味着火电价格有上行空间，认为政策出台将提高火电及可再生能源生产商的盈利能力，而市场尚未完全消化相关政策影响。

中金：上调玖龙纸业(02689)评级至“跑赢行业” 目标价升25%至7.5港元

中金发布研究报告称，上调玖龙纸业(02689)评级至“跑赢行业”，主因考虑到压制板块估值风险有望缓释，目标价升25%至7.5港元，隐含35%上行空间，自制浆产能落地等为潜在催化剂。该行表示，对于箱板瓦楞纸行业龙头无需过度悲观，一为行业估值已筑底、继续下探幅度有限;二为玖龙稳步扩产优化产品结构、并配备优质纤维提升原料自供率，看好需求恢复后龙头快速修复。

该行认为，当前行业已步入原料为王时代，提升纤维自给率及多品类延伸是平缓需求风险、稳定利润率的战略选择。据公告截至1H22，玖龙拥有1800+万吨造纸产能;预估到2024年末造纸产能超2500万吨(较当前存30%+增长)，未来两年公司持续推进高端牛卡、文化纸及白卡纸布局，且持续开发纸浆及木纤维产能。据公告，截至1H22公司银团资金储备充足，未提取银行授信额度约673亿元，该行认为其可根据实际利率波动调整借款货币、实现利率最优化以控制财务费用率;同时在手现金和银行存款约97亿元。

（亚汇网编辑：熙云 ）

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