德国商业银行：考虑到日元的利率劣势，今年日元的糟糕表现并不过分

自2022年初以来，日元对美元已经贬值了22%。日元贬值22%是少还是多？德国商业银行（Commerzbank）经济学家分析了日元今年的表现。

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如果美联储在2023年再次下调关键利率，情况可能很快又会向相反的方向发展

日元的汇率劣势今年变得非常明显，监於这种发展，它在外汇市场上的表现并不过分。事实恰恰相反。相反，事情本来可能发展得非常不同，因为有很多迹象表明，日元汇率的劣势至少有相当大一部分将长期存在。

当然，这并不意味着明年日元必须进一步贬值。如果像市场目前预期的那样，美国央行美联储在2023年再次下调关键利率，情况可能很快又会向相反的方向发展。

大华银行：美元/日元需要升破142.50才能进一步上涨

24小时观点：“昨日我们认为"在回调风险增加之前，美元兑日元超买上涨可能测试142.50。 "不过汇价没有测试该位，它在北美时段尾盘回落至141.13的低点。 汇价有进一步回落至140.60的空间。 不太可能威胁强劲支撑位140.30。 阻力位于141.50，然后为141.80。 ”

未来1-3周前景：“美元兑日元在周一强势飙升后，我们在昨日（11月22日 市价141.80）强调，上行势头正在建立。 不过我们认为汇价必须突破并企稳于142.50上方才可能进一步上涨。 随后汇价回落至141.13的低点。 只要没有突破"强劲支撑"140.30（水平不变），则我们的观点不变。 展望未来，若跌破140.30，则表明一段时间内汇价将陷入盘整。 ”

澳新银行：纽元/美元纽储行鹰派沟通将利好纽元

纽储行将官方现金利率提高75个基点至4.25%。 外汇市场对该消息做出积极反应，纽元飙高。 澳新银行的经济学家预计该决议将支撑纽元。

衰退担忧可能打压纽元，今日纽储行如预期加息75个基点。 令市场意外的是纽储行现金利率轨迹升级的程度，目前峰值在5.5%。 纽储行的轨迹是一个技术性预期，它不应该是政策在一个预先设定的路径上的信号，但如果我们试图反向解决轨道在每个决策中所暗示的问题，它表明纽储行将在2月再次加息75个基点，随后在4月和5月加息25个基点。 我们认为这一决议最终将支持纽元，理由是纽储行的路径表明现金利率将继续在市场预期的美国联邦基金利率的峰值之上（市场定价为5.08%的峰值）。控制通胀对纽元来说也是积极的，因为它应该降低市场定价实际汇率经通胀调整后的必要。 然而，这一决定将激起人们对经济衰退的担忧，这可能会对纽元造成压力。

荷兰国际集团：欧元兑美元将在未来几天扩大升势至1.0400/1.0450

风险反弹推动欧元兑美元重回1.0300上方。 荷兰国际集团（ING）经济学家预计，该货币对将在未来几天达到1.0400/50。

只有一个美元函数，与中国相关的情绪有所改善，对欧元区资产和欧元来说是一个积极的进展，但欧元兑美元汇率的波动仍主要受美元整体走势的影响。美联储会议纪要是今天对欧元兑美元最重要的事件，以及市场对中国情绪的进一步变化。在未来几天内，欧元兑美元的升势肯定有可能扩大至1.0400/1.0450，但在未来几周回到平价仍然是我们的基本情况，因为欧元区经济将进入一个充满挑战的冬季。

法国外贸银行：与美国相比，欧元区更接近于满足通胀转变为恶性通胀的条件

在美国或欧元区，通货膨胀会变成恶性通货膨胀吗？ 法国外贸银行（Natixis）经济学家确定了通胀转变为恶性通胀必须满足的条件。

是否存在恶性通货膨胀的风险？在美国，鉴于货币政策正变得限制性（尤其是由于量化紧缩），工资-价格指数化受到限制，汇率正在升值，财政赤字大幅减少，很难扞卫美国将经历恶性通胀的观点。

在欧元区，如果工资-物价指数化上升，如果（实际和预期）利率仅在汇率继续贬值的情况下小幅上升，如果财政政策不变得限制性，那么即使没有恶性通胀，通胀水平也将在很长一段时间内高于美国。

渣打银行：因全球风险偏好的改善，瑞郎的强劲将从2023年初开始逐渐减弱

得益於鹰派的政策言论，瑞郎（CHF）一直保持相对强劲。渣打银行分析师认为，因瑞士央行维持鹰派立场而出现的瑞郎的上行风险将随着时间推移逐渐减弱。

瑞郎的强劲反映了瑞士央行干预的可信度，我们预计，未来几个季度美元/瑞郎将主要在0.95-1.00窄幅区间交易，但随着2023年的进展、通胀下降和风险偏好情绪改善，美元/欧元将走弱。 我们怀疑，通过乾预来使瑞郎走高是否是瑞士央行希望看到的结果，但只要通胀问题存在，这种威胁就足够可信。就目前而言，投资者可能不愿因瑞郎走强而与瑞士央行对抗，或者相对更高的beta货币使用瑞朗作为做空一方。瑞郎升值的风险在於瑞士央行更鹰派的立场、欧盟能源供应意外恶化、欧盟内部政治紧张或其他地缘政治问题的缓解。瑞郎可能仍是全球收益率最低的债券之一，因此下行风险将是任何推动全球收益率上升的高於瑞郎汇率的正面风险冲击。另一个下行风险是欧盟能源安全的实质性改善或瑞士能源安全的恶化。

加拿大丰业银行：美元兑加元持续下跌可能会被美国经济放缓推迟到2023年晚些时候

加拿大丰业银行（Scotiabank）的经济学家表示，美国经济衰退前景表明，美元兑加元的下跌可能会推迟到2023年晚些时候。

加元在美国经济衰退期间的表现好坏参半

“对加拿大统计局来说，美国经济增长放缓可能与国内经济增长放缓或多或少密切相关；事实上，我们的宏观经济展望预计，稍晚些时候（2023年上半年）加拿大将出现温和衰退。 ”

“在美国经济衰退期间，加元的表现好坏参半，但平均而言，美元/加元在衰退初期的跌幅非常温和（前三个月平均下跌0.14%）。美元兑加元在6个月的时间框架内趋向於走强（平均上涨1.6%），但趋势也是喜忧参半。 ”

“底线是，美元/加元的持续下跌可能会被美国经济放缓推迟到2023年晚些时候（我们假设风险偏好的反弹将推高加元），而加元可能会在2023年初的交叉盘上有所走软，因为北美外汇表现不佳。 ”

关键词： 经济学家 风险偏好 经济衰退