A股昨日走势复盘

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上个交易日，大盘全天低开后震荡分化，创业板指冲高回落，沪指小幅调整。总体上当日个股跌多涨少，两市超3200只个股下跌。从成交量来看，沪深两市昨日成交额6147亿，较上个交易日缩量。

十大券商机构观点汇总

1)中信证券：预计明年1月市场底部将确认

整体来看，当前是接近市场底部的最后观察期。虽然当前疫情扰动带来经济增速预期下修，且存量资金年末加速调仓趋向均衡配置，调仓博弈持续，成交低迷程度也接近9月末水平。但预计情绪影响将在明年1月份逐步明朗，届时市场将迎来业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。

具体而言，首先，疫情带来短暂的阶段性生产和消费疲软，经济增速预期正动态下修，低位行业和主题交易降温，北上资金流入节奏趋缓。其次，未来消费领域积极变化明显增多，当前公募持仓仍整体偏向制造业，因此年末持续调仓转向均衡配置。再次，市场整体估值水平极具长期吸引力，中小市值板块估值处于历史低位，而当前成交仅聚集在少数高热度主题。

2)中信建投：回升行情还需耐心等待

展望后市，较低的情绪指数暗示，接下来A股或仍将以弱势震荡为主。下一步市场重回升势，仍需要等待新的催化。具体而言，疫情对市场短期影响依然存在。同时，市场资金面整体偏弱，新基金发行不振和融资买入回落是主要原因，而近期信用债市场剧烈波动引发理财/固收+产品破净和赎回风险，也对A股资金面及预期带来一定影响。此外，外围环境短期未有明确改善信号，受美联储鹰派信号影响，纳斯达克指数已经下跌至近期新低位置。

总的来说，战略上对经济的修复和市场的中期趋势依然抱有乐观预期。战术上，下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期，或者基本面改善进度开始好于市场预期。

3)国泰君安：2023年A股是一轮牛市

有别于市场对宏观前景与股票投资的悲观共识，预计2023年来自疫情、经济等关键因素的不确定性将下降，因此坚决看多2023年A股市场。2022年最差的预期已经见到，A股市场将迎来峰回路转之势，2023年A股是一轮牛市。

首先，抑制性政策的转折、疫后开放世界的临近以及中下游利润率重新扩张，2023年二季度中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期。其次，内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定，投资者对风险资产的持有意愿也将回升。再次，政策底部、经济底部和估值底部的同时出现，往往隐含了股票投资回报的巨大空间。

4)中金公司：A股目前仍处于布局期

结合内外部环境，当前A股的阶段调整不改长局，后市投资者情绪有望伴随对疫情的预期调整及政策发力逐步改善，目前市场仍处于布局期。

具体而言，虽然国内疫情对市场影响可能还会持续一段时间，但一方面考虑当前市场处于估值低位，股权风险溢价重新回升至历史向上一倍标准差附近；另一方面，政策方向较为积极，近期召开的中央经济工作会议多方面回应市场关切，强调“保持经济平稳运行至关重要”“大力提振市场信心”等。

5)兴证证券：明年全球大类资产钟摆再度转向中国等新兴市场

从历史数据来看，新兴市场相对发达市场的表现、中国股市相对全球股市的表现均和经济的相对强弱有较为明显的正相关关系。根据IMF等机构预测，以美国为首的发达经济体明年经济下行压力较大，届时以中国为代表的新兴经济体的GDP增速比较优势有望再次上行，或对应全球大类资产钟摆再度转向中国等新兴市场。

6)中泰证券：先抑后扬，否极泰来

就大势研判看，“否极泰来”将是2023年走势最为准确的形容词。所谓“否极”：2023年一季度，由于市场四季度对疫情放开后经济修复，政策方向，美联储与美元指数，中美等过于乐观的预期需要“纠偏”，市场或依然将处于整体调整之中。

所谓“泰来”：2023年二季度后，我们认为市场将开展一波盈利与估值双升的指数级别牛市，核心动能在于2023年年中后“疫后复苏”叠加“政府定向刺激”的超预期。而本轮牛市最重要的产业驱动在于各行业集中度、利润分配重构和央企改革加速下央企估值体系提升。

7)广发证券：2023年地产链依然是一条值得关注的主线

广发证券首席策略分析师戴康表示，2023年地产链依然是一条值得关注的主线。他认为，从三季报的业绩来看，家电、家具这些To-C端的地产销售链条已经率先迈过最差的阶段，呈现了结构性改善的迹象。在政策改变之后，判断地产产业链的恢复顺序是强信用的地产企业依然受益；随后是To-C端链条的，等待宝蛟龙预期的稳定和销售的恢复；再次是To-B端链条，等待房企宽松范围的进一步扩大；最后是开工及投资链条。

8)天风证券：2023年关注大安全、海风等板块投资机会

天风证券（601162）在“基金服务万里行之建行·中证报金牛基金巡讲”直播间表示，2023年，具体投资方向上可关注大安全（包括信创、半导体、军工、医疗器械、机床设备、稀土等）、海风、国内电站大储、5G工业互联网，以及围绕人口老龄化问题的养老产业（包括医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等）、港股出行链、动保（猪肉后周期）、火电、新能源运营商等板块。

9)海通证券：TMT或是2023年最牛赛道

海通证券首席经济学家荀玉根认为，TMT或是2023年最牛赛道。他表示，TMT行业背后有两大驱动力，一是政策，要稳增长，财政要发力，可能在硬科技新基建领域。二是从技术周期演变角度来看，一些新产品出来标志着随着科技的进步，人工智能已经从政府定制化需求走向普通老百姓能够消费的产品。从产业本身来说，基本面在变好。所以，硬科技背后的逻辑是政策驱动+产业周期向上，基本面会有较快的增长，TMT相关的行业估值水平也比较低。

10)德邦证券：大科技是投资主线中的重头戏

德邦证券认为“战略安全”与“制造强国”、“战略纵深”是2023年的三大投资主线。其中，大科技则是主线中的重头戏。一是战略安全主线，如国防军工、信创、中药、医疗、能源安全等板块；二是加快建设制造强国主线，如工业母机、工业机器人、半导体设备及材料等行业；三是加强战略纵深主线，建议投资者关注西部大开发等方向。

（亚汇网编辑：陌尘）

关键词： 新兴市场 耐心等待 天风证券