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指股网获悉，近期蚂蚁集团公告，股东结构进行调整，核心股东投票权发生变化，调整后蚂蚁集团实控人从马云变为不存在单一或共同控制蚂蚁集团的情况。国泰君安证券重点推荐阿里巴巴的底部反转机会，指出未来阿里面临三重拐点：一是受益消费大盘及线上整体需求回暖，标志节点是CMR收入增速的回正；二是直播平台进入流量瓶颈和精细化运营阶段后与货架电商的竞争边际改善，份额的逐步企稳；三是中长期云计算、企业服务、出海扩张带动的资本开支的重新回暖。

国泰君安证券就蚂蚁投票权变更事件点评称，蚂蚁金服的整改是平台经济发展和管制资本扩张的重要标志性事件。近期定增方案的落地及获批，以及股权结构的调整，被认为是平台经济政策在落地层面的重要推进，是此前经济工作会议平台经济政策拐点的延续，意义重大。政策变化明确，创新，就业，国际竞争是重点支持的方向。电商平台在22 年通过自身降本增效和精益增长，利润端的拐点在22Q3出现，而基础设施的投入在更长期将贡献价值支撑增长。

国泰君安证券预计，阿里巴巴在2024/25财年经调整后归母净利润将达到2089/2326亿元，目前市值1.9万亿人民币，对应9.1/8.2倍PE，继续推荐。

关键词： 国泰君安证券 阿里巴巴 经济政策