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我们认为，日本央行在12月份扩大收益率区间并非一次性举措，随着日本央行退出收益率曲线控制政策（YCC），预计后续可能会有更多类似举措。至于下周三（1月18日）日本央行会议，我们猜测收益率区间可能会被再次扩大，如果届时不能，行动可能会被推迟到3月份，而日本央行将被迫进一步购买日本国债，债券市场功能则将进一步恶化。

有越来越多的迹象表明，日本的通胀压力正在扩大，我们认为日本12月的全国通胀存在上行风险。同时日本央行行长黑田东彦的任期将于4月8日结束，而春季工资谈判可能会进一步推动日本央行退出收益率曲线控制政策（YCC）。鉴于工资谈判可能提供工资上涨的证据，日本央行还可能不得不采取行动调整政策平衡利率。至少我们预计日本央行将会在在1月18日的会议上上调其通胀预测。

日本央行YCC政策改变的时间和形式都可能对日元和全球利率产生地震级影响，目前，日本央行已承诺将10年期日本国债收益率维持在-0.50%-0.50%。然而日本央行仍然有可能再次将收益率区间扩大25个基点，或者甚至完全放弃YCC政策。我们预计目前存款利率不会有任何变化，市场反应将取决于YCC政策会被如何调整，近期最有可能的路径是将收益率区间再扩大25个基点。

关键词： 可能会被 收益率曲线