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中国A股全面注册制终于来了。中国证监会宣布，从2月1日起，全面实行股票发行注册制改革正式启动，《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。很多人认为，全面注册制改革与当年的股权分置改革一样，势必会在A股市场掀起波澜。但是，这个波澜未必是全面上涨，与股改不一样，股改是对二级市场股票几乎全部送股含权的利好，而注册制改革是以增加股票供给为基础的改革，所以以后A股市场能否爆发牛市行情以及具体风格演进还需要观察。科创板和创业板的注册制改革试点，有一个比较大的变化，就是股票交易制度的改革，涨跌幅放宽到20%。这个交易制度的改革虽然对上市公司基本面来说没有实质性影响，但是对于二级市场交易的资金来说，影响还是比较大的，它能增强市场的活跃性，吸引新增资金的进入。此次全面注册制改革主板依旧维持10%涨跌幅，因此主板大量的低价股可能会面临一个比较尴尬的境地，那就是缺乏资金的关照，逐步进入优胜劣汰的程序。当然这也可以理解，因为注册制改革在增加筹码供给的同时，也会加大退市的力度，而主板很多老的上市公司由于各种各样的原因，业绩越来越差，今后会逐步边缘化。因此，我们谈全面注册制改革面临的市场机会，首先是要“避坑”。目前主板主营业务增长不明、业绩持续亏损的大盘低价股尤其要回避，下一步肯定会有越来越多的公司退市，这是全面注册制改革不可回避的一项重要使命；其次是券商板块，其实注册制改革对券商的要求也会更高，虽然其业务量可能会有增长，但是IPO不成功以后的风险也会更大，连带责任也会相应增多，因此注册制改革对券商来说是把双刃剑，并非单纯的利好；第三是主板目前已经上市的大盘蓝筹股，大家不要认为注册制改革会对这些蓝筹白马有多大利好，因为这些蓝筹股目前的估值定位和机构持仓情况已基本稳定，很难还有大的起色，全面注册制实施后，新上市的新业态新蓝筹有可能被市场追捧，比如像阿里、腾讯、京东这些新业态海归股。那么全面注册制改革以后，对目前A股哪些板块构成利好？首先是创投和类创投板块，其次是创业板中的低价小盘股。全面注册制改革以后，将会有大量的新业态前沿新锐企业进入A股市场，对于创投产业以及目前A股的创投板块来说是一个绝对的利好。注册制改革让创投企业投资的公司成功上市，资金有了增值并退出的渠道，那么也可以反过来促使更多创投企业投资更多的优质公司，形成资本与实体经济的良性循环，其实这也是全面注册制改革的初衷。所以，A股的创投板块以及拥有大量优质前沿科技子公司，投资了大量优质前沿科技企业甚至是“独角兽”股权的科技上市公司，可以通过分拆上市或者投资股权变现实现效益最大化。那么为什么说创业板也会在全面注册制改革以后受益呢？道理很简单，因为主板只有10％的涨跌幅，对于活跃资金来说20%的涨跌幅吸引力更大。目前北交所是30％涨跌幅，科创板和创业板是20%的涨跌幅，但北交所和科创板由于高门槛的原因，缺少中小投资者参与，没有多少对手盘，因此创业板的优势就体现出来了。下一步创业板中业绩不亏损，没有退市之忧的中低价小盘股有可能成为活跃资金关注的目标，特别是科技属性还不错，题材概念比较前沿的中低价小盘创业板股票，很可能成为中短线爆发的热点。

关键词： 上市公司 创投板块 前沿科技