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如何理解鲍威尔隔夜的讲话和市场的反应？

SPI资管公司分析师Stephen Innes分析称，隔夜，鲍威尔并没有不遗余力地用鹰派言论来打压市场，美股震荡后最终收高。鲍威尔的讲话更证实了一点，即随着紧缩政策进入周期后期的调整阶段，美联储对更广泛的经纪数据和政策结果持开放态度。也就是说，当且仅当数据让他们有绝对信心，相信抗击通胀的努力已经取得了胜利，更积极的增长前景不会带来通胀再次加速的风险时，他们才会降息。

不过，对市场而言，一旦出现下一个通胀大幅下降的迹象，或者“衰退风险溢价”的说法站稳脚跟，市场就会直接开始预期美联储降息。

Innes表示，无论市场如何乐观，要知道的一点是，在美元走强、利率上升，金融环境收紧的环境中，任何软着陆都不可能没有痛苦。因此，他预计标普500在目前的水平上，不管是上涨还是下跌，空间都有限。而且从目前的估值和风险溢价来看，都要警惕追高的热情。

关键词： 风险溢价 当且仅当 金融环境