小摩：维持九龙仓置业（01997）“增持”评级 目标价50港元

小摩发布研究报告称，维持九龙仓置业（01997）“增持”评级，认为最坏情况已过去，目标价50港元，相信仍有重估空间。

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报告指出，九置去年业绩并非令股价惊喜，该行关注其收入复苏步伐，而内地旅客抵港及名牌经营表现跑赢大市也令人鼓舞。管理层预计2023年利润将改善，由于减少推广支出及收入增长等。虽然写字楼的部份业务仍面对挑战，但相信市场会转为关注公司已预期的零售销售强劲复苏。

该行表示，九置去年核心盈利；全年派息及财务成本均符合预期。另假设3个月HIBOR维持现有水平，2023及24年利息支出将达约22亿元，但相信市场更关注公司今、明两年收入复苏表现。为反映去年业绩及租金增长预测基数较低，该行下调公司2023、24年收入预测3%;另反映最近净债务及利息成本预测，今年核心纯利预测上调1%，明年则下调1%。基于净债务预测更新，上调今年每股资产净值预测0.8%。

里昂：维持九龙仓置业（01997）“沽售”评级 目标价升至40港元

里昂发布研究报告称，维持九龙仓置业（01997）“沽售”评级，将2023财年盈测上调2.3%，但下调2024财年盈测3.4%，以反映营销费用下降，但借贷成本上升，目标价由39.1港元上调至40港元，因在加息环境下估值不具吸引力。公司在2022年来自投资物业和酒店的基本利润同比持平，全年派息维持在1.31元。尽管集团将受惠于游客复苏，目前游客量接近疫前50%水平，仍未全面复苏。

高盛：维持港交所（00388）“买入”评级 目标价降至437港元

高盛发布研究报告称，维持港交所（00388）“买入”评级，续列“确信买入”名单内；但下调每股盈测，以反映2月相对疲弱的情况，目标价由441港元下调至437港元。该行认为，港交所成交量上升周期将继续受到宏观及企业盈利复苏以及上市规则清晰度的支撑。

据媒体报道，港交所或将降低特专科企IPO市值门槛，而该行估计，在牛市情况下，这些公司有可能将港交所的现金股本日均交易额（ADT）增加约10%。潜在改革如果得以实施，将是该交易所自2018年上市改革以来其中一个最大变革。根据香港政府说法，改革可能会在本月底生效。此外，境内监管机构已于上月完成中国公司海外上市改革。境外上市备案管理新规将于本月底起施行，这将统一中国企业境外上市的要求和监管制度。

该行表示，港交所的新上市规范及中国公司海外上市的监管更加明确，将增加港交所的IPO数量。由于市场疲软和即将出台的监管措施，IPO活动在2021-22财年一直在减少。与2018年允许新型公司或上市结构的改革后相对较大的积压相比，交易所的IPO管道现缩减到一个更正常的水平。该行预计，随着发行人和投资者恢复信心，管道将会重建。从长期来看，过去12个月在香港募集的IPO资金是非常低的水平，而且通常与现金股票市场交易量密切相关。为此，现货市场交易量已从2022Q3低点回升，去年第四季按季升约30%，今年首季至今按季大致持平。

大和：重申海丰国际（01308）“买入”评级 目标价降至22港元

大和发布研究报告称，重申海丰国际（01308）“买入”评级，虽然行业运费面对压力，但相信其盈利能力将高于疫前水平，因更换旧船可以提高能源效率，令每单位成本有所节省，目标价由25港元下调12%至22港元。公司去年总收入及经调整净利润分别同比增37%/57%至41.1/18.2亿美元，符合市场预期。而末期息派每股1.6元，符合该行全年派息比率为70%的预期。

该行指出，集团管理层对未来2至3年的全球经济增长及船舶供应增加持审慎看法，但相信与其他地区比较，东南亚处于更有利的位置。短期内，受惠于补充库存、汇率稳定及航线取消，东南亚运费可能会慢慢回升。据管理层表示，合约方面，虽然客户的议价能力有所提高，但最新续签合约率仍高于疫前水平。集团去年底进入印度市场，但因全球贸易需求不确定性，该行估计集团在这个新市场会采取审慎的做法。该行认为，集团可能会在疲弱的市场中寻求扩张机会，同时维持70%的派息比率，也有可能派特别息。

（编辑：雪晴）

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