广发证券:维持腾讯音乐-SW(01698)“买入”评级 合理价值37.33港元
来源:智通财经 • 2023-05-18 11:03:36
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获悉,广发证券发布研究报告称,维持腾讯音乐-SW(01698)“买入”评级,调整2023-24年营收预测至303/335亿元,经调整归母净利润为63.06/71.58亿元,合理价值37.33港元。公司发布23Q1季报,音乐业务收入逐步超越社交娱乐,订阅会员数和ARPU双增,利润率持续提升。
报告中称,腾讯音乐商业化能力不断加强,在线音乐收入实现强劲增长。在线音乐收入为35.01亿元,YoY/QoQ+34%/-2%。(1)订阅收入为25.95亿元,YoY/QoQ+30.4%/+10.3%,主要受益于付费用户数及月均ARPPU的快速增长;(2)非订阅收入为9.06亿元,YoY/QoQ+44.7%/-25.0%。广告、周边商品、长音频推动非订阅收入实现增长。另对社交娱乐业务的依赖性逐渐下降。23Q1社交娱乐收入35.03亿元,社交娱乐MAU同比下滑16%至1.36亿。23Q1社交娱乐付费用户为710万,同比降14%,环比降7%;付费率为5.2%,同比/环比持平;月度ARPPU为164元。
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