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美国GDP在2022年上半年持续收缩后，第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%的增长。净贸易对经济增长的大幅提振，抵消了商品消费疲软和居民投资大幅下降导致的国内需求进一步疲软。

加拿大皇家银行认为，随着美联储大举加息，经济增长面临的阻力越来越大，预计美国第四季度GDP增长将放缓，明年将出现衰退。

第三季度实际GDP年化季率初值增长2.6%，是三个季度以来的首次，完全扭转了今年上半年的下滑趋势。但今天报告中的细节比总体增长率所显示的要温和，所有的增长都是由净贸易的大幅增长所贡献的。但鉴于美元的大幅升值，这种情况不太可能重演。与二季度类似，服务消费的弹性（+2.8%）再次支撑了消费者支出，并抵消了商品支出的再次下降（-1.2%）。迄今为止，服务支出仍受到被疫情压抑的休闲和旅游需求的支撑。但随着借贷成本上升和通胀上升日益侵蚀家庭购买力，即便是这样的增长也会开始失去动力。第三季度联邦基金利率再上调150个基点，也意味着房屋转售市场将进一步降温。住宅投资折合成年率下降26.4%，是除疫情以外10多年来最大的降幅。净贸易为GDP增长贡献了2.8个百分点，供应链瓶颈的持续缓解支持了出口的大幅增长，而消费品需求下降抑制了进口。

尽管今年迄今GDP数据疲弱，但部分经济领域继续显示出韧性。其中包括更为强劲的工业产出，在第二季度工业产出增长5.3%的基础上，第三季度折合成年率的工业产出增长3.0%，同一季度增加了100多万个就业岗位。但在经济的某些领域，增长势头开始减弱。随着美联储大幅加息以遏制通胀压力，房地产市场是最先出现疲软的市场之一。随着需求，尤其是家庭用品需求的疲软，零售销售也出现了疲软。这导致了百货商店的大量库存增加，零售商的库存投资减少。对工人的需求依然高涨，但自春季以来，空缺职位的数量也在放缓。与此同时，仍处于高位的物价压力意味着，美联储距离结束与通胀的斗争还有一段距离。

预计美联储将再加息150个基点，终端利率将在2023年初达到4.5%和4.75%的

区间。这应该足以推动消费支出出现更大的回落，持续压低通胀，但也会在明年初推动经济进入温和衰退。

关键词： 加拿大皇家银行 经济增长 大幅增长