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美国经济表现的指向不一。这不但体现在近来美股三大指数整体走势的加剧分化，也体现在美国经济第三季度的增长数据中。尽管在高通胀和加息的背景下，夏季消费者支出放缓，但美国经济三季度仍按年率增长2.6%， 终止了连续两个季度的经济收缩。美国商务部当地时间10月27日表示，国内生产总值（GDP)在今年上半年下降后有所增长。从7月到9月，作为经济主要引擎的消费者支出与前一季度相比有所下滑。三季度经济表现的指向不一的信号包括，由于广泛的价格压力持续存在，消费者通胀仍然接近40年来的高点。美联储继续迅速提高利率，以努力减缓经济活动，使之足以降低通胀。多位华尔街人士表示，未来12个月内美国有出现经济衰退的可能性，评级机构穆迪公司（Moody’s）旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）是其中一个。唱衰美国经济的前提是， 美联储迈入了加息周期，自年初以来，美联储已累计加息了300个基点，但当前遏制高通胀的成效很难让央行满意，官员们表示本轮周期远未结束，即使这种举措有可能导致经济衰退。美国财政部长耶伦则表示，由于低失业率和存在大量职位空缺等因素，她目前没有看到美国有衰退迹象。利率高企已开始打压住房市场和股票价格， 加息带来房贷利率的急剧上升，房屋销量出现了15年来最长的连跌走势。股市下跌，或迎来2008年金融危机以来最糟糕的一年，而美联储打击通胀的努力将进一步拖累经济。赞迪解释说， 我们对美国经济的短期前景感到紧张，理由很充分，通货膨胀仍令人痛苦地居高不下，非常顽固；而美联储则激进地提高利率，以竭力平息通胀。从过往的历史看，每当美联储与高通胀斗争时，经济衰退总是随之而来。现在若有不同的剧本来避免经济下滑，经济需要找到一个突破口，避开潜在威胁的雷区，其他方面也不能出现重大的问题，这就要考验美联储如何巧妙的决策。美联储不能再犯像今年早些时候那样的错误，误判断了处于上升通道的通胀压力，联邦基金利率则在近零水平上维持了太长的时间。美联储现在处于非常困难的境地，它必须尽快地把利率提得足够高来控制通货膨胀，但又不能把利率提得过高，速度太快，否则经济就被推向衰退。不过，到目前为止，经济的关键部分仍具有弹性。就业市场有所降温，但由于强劲的薪资增长和低失业率而保持强劲。今年，雇主平均每月增加42万个工作岗位，使2022年有望成为劳工部记录中自1940年以来，成为创造就业机会仅次于2021年的第二好年份。美国9月失业率从8月的3.7%降至3.5%，为半个世纪以来的最低水平。8月的职位空缺下降到2021年夏季以来的最低水平。但许多企业继续招聘，理由是面临员工短缺的困难。花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）指出，导致通胀的很多成本压力正在减弱。美国的通胀目前处于其周期的“放缓”状态， 在该状态下，通胀压力的水平仍然远高于趋势值，但这些压力正在减速。而且由于通胀已远超薪资增长，需求也正在放缓。杰弗瑞·杨所在的机构一直在监测美国主要行业的趋势，他们发现自10月以来，二手车价格在9月的水平上又下跌了2%，亚洲到美国西海岸的运费周下跌 9%，年同比下跌 86%，9月租金年同比减速，库存普遍过剩，导致线上的价格下降。另一方面，汽油价格月环比略有上涨。杰弗瑞·杨表示，这些行业在CPI 指数中有较大比重，在将于11月中旬发布的10月报告中，这些行业数据将会降低CPI的增幅。从另一个角度看，美国最新的国内生产总值数据掩盖了经济放缓的趋势。一些经济学家更倾向于看国内私人购物者的最终消费额，而不是GDP总数，以此来衡量经济中的潜在需求。该指标在三季度小幅上升了0.1%，而二季度上升了0.5%，一季度上升了2.1%。美国的住房危机则很可能持续较长一段时间。10月26日美国抵押贷款银行家协会（MBA）公布的最新数据显示，截至当地时间10月21日的一周内，美国30年期固定抵押贷款的平均利率较前一周上升了0.22个百分点，录得7.16%。值得一提的是，这是该指标连续第10周上涨。7.16%不仅超越了2008年金融危机的最高水平，还创下2001年以来的新高，当时美国科技股泡沫破灭，为稳定经济，美联储开启了持续的扩张性政策。有经济学家担心30年期抵押贷款利率可能在2023年2月前轻松触及10%。对于走钢丝绳的美联储，赞迪说，形势很棘手，但美联储采取的措施仍是可行的。经济前景基线预测表明，美联储会勉强实现其目标。

关键词： 经济学家 经济衰退 职位空缺