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与过去几个月的情况一样，商品价格下降将是美国12月核心通胀疲软的主要驱动因素。在服务通胀方面，我们认为居住租金和业主等价租金通胀将保持强劲，月率分别为0.70%和0.66%，而波动较大的机票价格可能在12月出现温和反弹。然而，我们预计医疗服务价格将环比下降0.4%，拖累通胀数据，而当月住宿价格似乎没有变化。总体而言，我们预测核心商品价格环比下降0.67%，核心服务价格环比上升0.475%。

我们认为CPI中的非住房核心服务通胀可能反弹，但月率仅从11月的0.121%小幅升至0.23%，而这将支持美联储在2月和3月只再加息两次25个基点，使得最终利率达到4.75-5.00%。而非核心通胀部分，能源价格可能环比下降5.1%，因为汽油价格下跌，而食品价格似乎将保持强劲，预计月率为0.6%。

总而言之，我们预计12月整体CPI将环比下降0.2%（0.188%），从而使得年率从11月的7.1%（7.110%）降至6.3%（6.327%）。

关键词： 野村证券 没有变化 价格下降